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              當“水泥旺季”遇上“產能受限”

              2021-09-23 | 發布者:小編在線 | 來自工程機械在線

                近期,水泥價格持續出現超季節性的上漲,部分市場觀點認為與穩投資發力有關?,F實是否如此,水泥價格大漲的原因,對經濟分析的啟示?本文分析,可供參考。


                1、近期水泥價格持續、超季節性飆漲,與挖掘機等反映的開工、施工指標背離


                7月下旬以來,水泥價格持續、大幅上漲,創歷史新高。截至9月17日,全國水泥價格指數錄得174.2點、創有數據以來最高,較7月下旬的低點上漲25%、漲幅創歷史同期最高。其中,中南地區水泥價格漲幅最大、較低點上漲36.4%,華東和西南地區水泥價格漲幅也居前、分別上漲34.7%和21.1%,而東北、華北和西北等地,水泥價格漲幅相對較小、均在1-2%附近,顯著低于全國平均水平。


                水泥價格超季節性飆漲,與挖機銷量、開工小時數等直接反映開工、施工狀況的行業指標明顯背離。8月,挖機銷量只有1.2萬臺、同比下降31.7%,連續5個月同比下降、且降幅持續擴大。與此同時,挖機開工小時數也持續走低,8月全國平均為118.7小時、顯著低于2016年以來同期均值的138.5小時;其中,水泥價格漲幅居前二的中南、華東地區,挖機開工小時數均明顯低于歷史同期水平。


                2、近期水泥價格的大幅上漲,或主要緣于限產下的供給收縮、原材料成本上升等


                水泥漲價與供給收縮緊密相關,近幾個月水泥產量明顯下降,尤其是部分價格漲幅居前地區。5月以來,水泥產量持續低于以往同期水平、8月同比下降4.3%;水泥出貨率指標,9月中旬最新只有62.1%、較2020年同期回落4.6個百分點。分地區來看,水泥價格漲幅較大的中南、西南地區,水泥產量均顯著低于以往同期,8月同比分別下降7.9%和12.7%,其余地區產量也都呈現不同程度的回落。


                煤炭等原材料價格的持續走高等,也一定程度推高了水泥價格。煤炭、電力和石灰石是水泥生產的成本來源,其中煤炭和電力成本占比居前、分別達35%和27%。供需缺口下,煤炭價格持續、大幅上漲,全國動力煤價格最新錄得733點、較年初抬升25%。受煤炭漲價等影響,發電成本顯著上升,進而加大電價上漲壓力;8月以來,廣東、浙江等地區先后上調峰段電價,進一步推升水泥生產成本。


                3、供給受限影響下,需結合更多指標相互驗證、輔助分析,以更貼近現實需求


                供給受影響下,簡單套用傳統價格與需求的分析框架,容易導致對經濟形勢的誤判。水泥產量的下降,與雙減政策下,部分地區限產等因素有關。截至年中,超過半數省市能耗強度削減進度偏慢,對應的19省市水泥產量占全國比重達72.7%。8月以來,云南、江蘇等部分能耗強度削減壓力較大的地區,先后出臺水泥限產措施,供給擾動的影響或仍將延續,或導致水泥價格與需求的持續背離。


                產業結構的變化,也一定程度削弱水泥價格對需求變化的指示性,經濟分析需更多指標相互驗證,方能更貼近現實。轉型“攻堅”階段,經濟對對房地產和傳統基建投資等依賴度會有所下降,產業結構轉型升級的同時,也在降低對傳統板塊的需求。我們在經濟分析時,需要結合更多中觀行業指標相互驗證、輔助判斷方可。


                風險提示:經濟下行超預期,限產政策超預期。(來源:金融界網)

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